中银国际发布研报称，金山软件（03888）第一季度业绩疲弱，收入较该行及市场预期低6%-9%，净利润较预期低31%-36%。三大业务板块表现均不及预期：在线游戏和办公软件收入增速放缓，同时公司在AI和游戏领域持续投入高额研发费用。该行将目标价从50.2港元下调至41.7港元，评级由“买入”降至“持有”。下一关键股价催化剂为计划于今年夏季上线机甲游戏《解限机》。
报告提到，管理层对多项新驱动因素保持乐观，包括WPS海外版发展及与小米集团-W（01810）在AI和云基础设施方面的深度合作。但该行认为，在DeepSeek热潮过后投资者可能缺乏耐心，且WPSAI和AI云业务的商业化进程需时显现，特别是在当前AI算力供应大幅增加的背景下。
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